초고주파수 거래 전략

초고주파수 거래 전략
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중간에서 저주파로의 거래 전략은 무엇이며 왜 과소 평가되지 않습니까?
고 빈도 거래라는 용어는 최근에 실시간 틱 데이터 (또는 수 초로 집계 된 데이터)를 사용하고 일일 보유 기간이있는 거래를 가리키는 데 사용되었습니다.
중간 및 저주파 거래 전략은 어떻게 정의됩니까? 실시간 데이터를 사용하고 있습니까, 아니면 하루 종일 (OHLC, 볼륨) 데이터를 사용합니까?
마지막으로 왜 고주파 거래에 대한 과장이 있습니까? 나는 통계적 재정 거래와 같은 전략이 높은 빈도의 데이터를 필요로한다는 것을 이해한다. 투자자 (기사 수, 백서 및 블로그의 수와 관련하여)와 유사한 관심이 있거나 중간에 "저축률이 빠른"전략이 없습니까?
이 대답은 내 의견 중 일부를 요약합니다.
요즘은 HFT가 매우 인기있는 주제이지만 어느 한 가지 이유를 지적하는 것은 어렵습니다. 그것의 큰 부분은 수수께끼와 이익뿐 아니라 그것의 일부는 상대적인 참신합니다. 중간 및 저주파 전략에 대한 논문이 부족하지 않다는 점에 유의하십시오. 중간 및 저주파 전략은 2000 년대 초반에서 중반에 각광을 받았다.
중 / 저주파 전략에는 모멘텀, 리버설, 수익성 (발생액), 이익 발표 후 변동성, 낮은 변동성 효과, 분산, 변동성 리스크 프리미엄 및 선물 / 선물 옵션과 같은 옵션 전략이 포함됩니다. 캐리 트레이드, 모멘텀 (다시)과 같은 FX 전략. 따라서 중 / 저주파 전략은 없지만 대부분의 HFT 전략은 비교적 유사합니다.
"높은"빈도가 어떻게 높은 빈도로 고려되어야하는지에 관해서는, 의견은이 시점에서 다른 경향이 있지만 (앞의 질문 참조), 나는 대부분의 참가자가 1 초 이내에 실행되어야하는 거래 전략을 표시하고 "저주파"가되어야합니다. 사실 매우 높거나 높지는 않겠지 만 대부분의 투자 관리자는이를 "중저가"빈도라고 널리 간주합니다. 일부 설문 조사에 따르면 (Shane의 답변 참조) 상당한 수의 관리자 (약 15 %)가 1 주일 동안 고주파를 유지한다고 생각합니다. 학술 연구 초기에 고주파수는 일일 (월간) 데이터를 사용하는 것이 었습니다.
데이터 입력과 관련하여 대부분의 저주파 전략은 매일 또는 덜 빈번한 데이터를 사용합니다. 정의하기 어렵지만, IMO 중간 빈도는 시장 미세 구조가 무시 될 수있는 지점 (유동성에 따라 일반적으로 5-15 분)에서만 실행을위한 일일 데이터를 필요로합니다. 5 분보다 낮은 빈도의 데이터가 필요한 경우 반드시 미세 구조를 고려해야하며 높은 빈도로 간주해야합니다. 제쳐두고, 진드기 데이터를 다룰 때 발생하는 추가 문제가 무수히 많아 실제로 고주파 전략 이외에 문제가되지 않는다고 생각합니다.
고주파 : 초, 밀리 초, 나노초.
중간 주파수 : 분.
빈도 : 시간, 일, 달, 년.
중간에서 저주파로의 거래 전략은 낮은 대기 시간 (14.8 밀리 초)이지만 일일 거래 수는 적습니다 (300 대 1,000).

고주파 알고리즘 거래 세계.
지난 10 년 동안 알고리즘 거래 (AT)와 고주파 거래 (HFT)가 거래 세계, 특히 HFT를 지배하게되었습니다. 2009-2010 년 동안 미국 거래의 60 %에서 70 %까지는 HFT에 기인 한 것으로 나타났습니다. 그 비율은 지난 몇 년 동안 감소했습니다.
다음은 알고리즘 및 고주파 거래의 세계, 즉 이들이 어떻게 관련되어 있는지, 혜택 및 과제, 주요 사용자 및 현재 및 미래의 상태를 살펴 봅니다.
구조와 작동.
첫째, HFT는 알고리즘 거래의 하위 집합이며, HFT는 Ultra HFT 거래를 포함합니다. 알고리즘은 기본적으로 구매자와 판매자 사이의 중개자 역할을합니다. HFT와 Ultra HFT는 상인들이 극한 기간 동안 만 존재할 수있는 극소의 가격 불일치를 이용하기위한 방법입니다.
컴퓨터 기반 규칙 기반 알고리즘 트레이딩은 주문을하기 위해 자동 거래 결정을 내리는 전용 프로그램을 사용합니다. AT는 대규모 주문을 분할하고 분할 된 주문을 다른 시간에 배치하며 제출 후 거래 주문을 관리합니다. (관련 : 알고리즘 트레이닝의 기초 : 개념과 예제를 참조하십시오.)
보통 연금 기금이나 보험 회사가 만든 대형 주문은 주가 수준에 심각한 영향을 줄 수 있습니다. AT는 대량 주문을 여러 소규모 주문으로 나누어 가격 효과를 줄이는 것을 목표로하므로 상인에게 약간의 가격 우위를 제공합니다. 알고리즘은 또한 주문을 시장에 보내는 일정을 동적으로 제어합니다. 이 알고리즘은 실시간 고속 데이터 피드를 읽고, 거래 신호를 감지하고, 적절한 가격 수준을 파악한 다음 적절한 기회를 파악한 후 거래 주문을합니다. 또한 차익 거래 기회를 감지 할 수 있으며 추세에 따라 거래를 배치 할 수 있으며 뉴스 이벤트 및 추측도 가능합니다.
HFT는 AT의 확장입니다. 소형 거래 주문을 고속으로 시장에 보내고, 수 밀리 초 또는 마이크로 초 (밀리 초는 수천 분의 1 초, 마이크로 초는 천분의 1 밀리 초)입니다. 이러한 명령은 시장 제작자의 역할을 재현하는 고속 알고리즘으로 관리됩니다. HFT 알고리즘은 일반적으로 bid-ask 스프레드의 이점을 얻기 위해 양면 주문 배치 (buy-low 및 sell-high)를 포함합니다. HFT 알고리즘은 다수의 소규모 주문을 보내고 거래 실행에 소요 된 패턴과 시간을 분석함으로써 보류중인 대형 주문을 "감지"하려고 시도합니다. 그들이 기회를 느낀다면 HFT 알고리즘은 가격을 조정하여 이익을 창출함으로써 커다란 보류중인 주문을 자본화하려고 시도합니다. (관련 : 고주파 거래의 전략과 비밀 참조)
그리고 차례로 Ultra HFT는 HFT의 특수화 된 스트림입니다. 추가 환전 수수료를 지불함으로써 무역 회사는 시장 나머지가 있기 전에 잠깐 보류중인 주문을 볼 수있는 액세스 권한을 얻습니다.
HFT의 이익 잠재력.
인간의 눈으로는 감지 할 수없는 시장 상황을 이용하여 HFT 알고리즘은 극도로 짧은 기간 동안 수익 잠재력을 발견합니다. 한 가지 예가 동일한 기본 지수에 대한 선물과 ETF 간의 차익 거래입니다.
연구 논문 "The High-Frequency Trading Arms Race : Market Design Response로서 빈번한 배치 경매"의 다음 그래픽은 HFT 알고리즘이 탐지하고 이용하려고하는 목표를 밝힙니다. 이 그래프는 E-mini S & P 500 선물 (ES)과 SPDR S & amp; P 500 ETF (SPY)의 시차 별 가격 변동을 서로 다른 시간대별로 보여줍니다. 그래프가 확대 될수록 두 증권 사이의 가격 차이가 크게 벌어지며 이는 언뜻보기에 완벽하게 상호 연관됩니다.
두 악기의 축이 다르다는 점에 유의하십시오. 동일한 수평 수준에서 나타나기는하지만 가격 차이는 중요합니다.
따라서 번개가 빠른 알고리즘의 관점에서 보았을 때 육안으로 완벽하게 동기화 된 것처럼 보이는 것이 심각한 수익 잠재력을 갖는 것으로 나타났습니다.
자동화 된 거래의 진화.
미국 시장에서 1998 년 SEC는 자동 전자 거래를 승인했습니다. 약 1 년 후, HFT가 시작되어 거래 실행 시간이 몇 초가되었습니다. 2010 년까지 이것은 밀리 세컨드 (영국 은행의 앤드류 할 데인 (Andrew Haldane)의 "인내와 금융"참조)로 축소되었으며 오늘날 마이크로 초의 1/100은 대부분의 HFT 거래 결정과 처형에 충분한 시간입니다. 계속 증가하는 컴퓨팅 성능을 감안할 때 상대적으로 가까운 미래에 HFT를 통해 나노 초 및 피코 초 주파수로 작업 할 수 있습니다.
블룸버그 통신에 따르면 2010 년에 HFT는 "미국 주식의 60 % 이상을 차지했다"고 지적했으나 2013 년까지 그 비율은 대략 50 %까지 떨어졌다. 2009 년 "고주파 거래자들은 하루에 약 325 억 주를 옮겼습니다. 2012 년에는 하루에 16 억 달러에 달했고 "평균 이윤은 주당 페니 십분의 1에서 1 페니의 20 분의 1로 떨어졌습니다."
HFT 참가자 및 마켓 플레이스.
HFT 거래는 가능한 한 가장 낮은 데이터 대기 시간 (시간 지연)과 가능한 최대 자동화 레벨을 가져야합니다. 따라서 참가자들은 거래 플랫폼에서 높은 수준의 자동화 및 통합 기능을 갖춘 시장에서 거래하는 것을 선호합니다. 여기에는 NASDAQ, NYSE, Direct Edge 및 BATS가 포함됩니다.
HFT는 독점 거래 회사가 지배하고 주식, 파생 상품, 인덱스 펀드 및 ETF, 통화 및 채권 상품을 포함한 여러 증권에 걸쳐 있습니다. 도이체 방크 (Deutsche Bank)의 보고서에 따르면 당시 HFT 참여자 중 독점 거래 회사가 48 %, 멀티 서비스 브로커 - 딜러의 독점 거래 데스크가 46 %, 헤지 펀드가 약 6 %였다. KWG 홀딩스 (Getco와 Knight Capital의 합병으로 창립 됨)와 Citigroup (C), JP Morgan (JPM), Goldman Sachs (GS)와 같은 대형 기관 트레이딩 데스크 등의 독점적 인 상사가이 분야의 주요 인사들입니다.
HFT의 경우 참가자는 다음 인프라를 필요로합니다.
정기적이고 값 비싼 하드웨어 업그레이드가 필요한 고속 컴퓨터. 공동 위치. 즉, 일반적으로 거래 컴퓨터를 가능한 한 Exchange 서버에 가깝게 배치하여 시간 지연을 추가로 줄이는 고비용의 시설입니다. 이익에 영향을 미칠 수있는 마이크로 초의 지연을 피하기 위해 필요한 실시간 데이터 피드; 및 컴퓨터 알고리즘을 포함하며 AT 및 HFT의 핵심입니다.
HFT의 이점.
HFT는 거래자에게 유익하지만 전반적인 시장에 도움이됩니까? HFT 지지자들이 언급 한 전반적인 시장 혜택에는 다음이 포함됩니다.
시장을보다 효율적으로 만드는 HFT 거래로 인해 입찰가 스프레드가 크게 줄었습니다. 경험적 증거에 따르면 2012 년 4 월 캐나다 당국이 HFT를 낙담시킨 수수료를 부과 한 결과, HFT 거래 감소로 인해 "매도 호가 스프레드가 9 % 증가했다"는 연구 결과가 있습니다. 고주파 거래 (High Frequency Trading, HFT)?)를 적용하여 시장 분열의 영향을 완화합니다. HFT는 많은 수주를 기반으로 가격 발견 및 가격 형성 과정을 지원합니다 (관련 정보 : 소매 투자자가 고주파 수익을 얻는 방법 거래.)
HFT의 과제.
HFT의 반대자들은 수백 가지 가짜 주문을 보내고 다음 단계에서 취소하도록 알고리즘을 프로그래밍 할 수 있다고 주장합니다. 이러한 "스푸핑"은 일시적으로 수요 / 공급의 급격한 증가를 초래하여 HFT 거래자가 활용할 수있는 가격 편차를 유발합니다. 2013 년에 SEC는 "스푸핑 (Spoofing)"과 같은 사기 행위를 시도하기 위해 밀리 초 주파수로 여러 시장을 조사하는 시장 정보 데이터 분석 시스템 (MIDAS)을 도입했습니다.
HFT의 성장에있어 다른 장애물은 다음과 같은 높은 진입 비용입니다.
알고리즘 개발; 시의 적절 한 무역 실행을위한 고속 무역 실행 플랫폼 설치; 고비용으로 자주 업그레이드해야하는 인프라 구축. 및 데이터 피드에 대한 구독료.
HFT 마켓 플레이스 또한 끊임없이 알고리즘을 개선하고 인프라에 추가함으로써 참가자들이 경쟁 업체보다 우위를 점하기 위해 혼잡 해졌습니다. 이 "군비 경쟁"으로 인해 최상의 컴퓨터와 최고급 네트워크를 보유하고 있더라도 상인이 가격 이변을 이용하기가 점점 어려워지고 있습니다.
그리고 값 비싼 결함의 가능성도 잠재적 인 참가자들을 겁주고있다. HFT에 의한 판매 주문이 DJIA 지수에서 600 점의 충동 적 하락을 초래했던 2010 년 5 월 6 일자 "플래시 크래시"(플래시 크래시 발생 원인 참조)의 사례가 있습니다. 그런 다음 Knight Capital, 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)의 HFT 왕이 2012 년 8 월 1 일에 새로운 소프트웨어를 설치하고 우발적으로 70 억 달러 상당의 NYSE 주식을 불리한 가격으로 사고 매도했다. 기사는 하루 4 억 4 천만 달러의 손실을 입었고 40 달러 회사의 가치의 %. 다른 HFT 회사 인 Getco에 인수되어 KCG Holdings를 설립하게되면 합병 된 기업은 여전히 ​​투쟁을 계속합니다.
따라서 HFT의 미래 성장을위한 주요 병목 현상은 수익 잠재력 감소, 높은 운영 비용, 더 엄격한 규제 전망 및 손실 가능성이 없다는 사실입니다. 손실은 수백만 달러로 빠르게 증가 할 수 있기 때문입니다.
HFT의 현재 상태.
해외 성장 잠재력을 지닌 HFT. 전 세계의 증권 거래소가이 개념에 개방되어 있으며 때로는 필요한 모든 지원을 제공하여 HFT 기업을 환영합니다. 반면에, HFT 회사가 가지고있는 과도한 시간 우위에 대한 거래에 대한 소송이 제기되었습니다. 상승하는 반대 가운데서, 이탈리아는 2013 년에 HFT에 대한 특별세를 도입 한 첫 번째 국가였으며 곧 프랑스가 뒤 따랐다.

고주파 거래 전략.
대부분의 투자자들은 고주파 거래 전략의 P & L을 본 적이 없을 것입니다. 그 이유는 물론, HFT 전략의 전형적인 성과 특성을 고려할 때, 무역 회사는 외부 자본에 대한 필요성이 거의 없습니다. 게다가 HFT 전략은 기관 투자가에게 중요한 고려 사항 인 용량 제약을받을 수 있습니다. 따라서 처음으로 HFT 전략의 실적과 마주 친 투자자의 반응을 보는 것이 재미 있습니다. 그들은 운이 좋다면 Sharpe 비율이 0.5-1.5, 또는 아마도 1.8 일 정도로 높다는 것을 알고 있기 때문에, 종종 Sharpe 비율이 두 자릿수 인 HFT 전략의 엄청난 위험 조정 수익률은 진정으로 정신을 잃어 버렸다.
예를 들면, 아래의 HFT 전략의 실적 기록 아래에 eMini S & amp; P 500 계약 (야간 세션 포함)에서 하루에 약 100 회 거래하고 있습니다. 가장자리가 그렇게 크지는 않다는 점에 유의하십시오. & # 8211; 평균 55 %의 수익성있는 거래와 계약 당 수익은 약 절반 틱입니다. 이들은 HFT 거래 전략의 특징 중 일부입니다. 그러나 많은 수의 거래로 인해 상당한 이익을 얻습니다. 이 빈도로, 거래 수수료는 매우 낮습니다. 일반적으로 계약 당 $ 0.1 이하로, $ 1 & # 8211; 소매 상인을위한 계약 당 $ 2 (실제로 HFT 회사는 일반적으로 그러한 비용을 최소화하기 위해 교환석을 소유하거나 임대합니다).
위의 분석에서 볼 수있는 이러한 전략을 구현하는 데 드는 간접비는 대용량의 메시지를 처리 ​​할 수있는 시장 데이터 피드, 실행 플랫폼 및 연결은 물론 미세 구조 신호를 모니터링하고 주문 서적 우선 순위를 관리하는 알 고 논리입니다 . 이러한 전략이 없다면 수익성있는 전략을 구현하는 것이 불가능할 것입니다.
조금이라도 조정하면 15 분 막대에서 하루에 약 10 번만 거래되는 하루 거래 전략을 살펴볼 수 있습니다. 초고주파는 아니지만 그 전략은 대기 시간에 매우 민감하기에 충분히 높은 빈도입니다. 즉, 1 밀리 초 수준에서 실행할 수있는 고품질의 시장 데이터 피드 및 낮은 대기 시간의 거래 플랫폼없이 이러한 전략을 구현하려고하지 않으려 고합니다. 예를 들어, TT의 ADL 플랫폼을 사용하여 이런 종류의 전략을 구현하는 것이 가능할 수도 있습니다.
승리율과 수익률은 첫 번째 전략과 유사하지만, 낮은 거래 빈도는 1 tick 이상의 높은 거래 PL을 허용하지만, 주식 곡선은 Sharpe 비율 (즉, # 8221; 2.7 정도.
HFT 전략에서 중요한 가정은 유효 노출 률입니다. HFT 전략은 한도 또는 IOC 명령을 사용하여 실행되며 이들 중 일정 비율 만 채워집니다. 신호에 알파가 있다고 가정하면, P & amp; L은 거래 횟수에 직접 비례하여 증가하며, 이는 차례로 채움 율에 의존한다. 일반적으로 10 % ~ 20 %의 채우기 비율로 수익성을 보장하기에 충분합니다 (신호의 품질에 따라 다름). 소매 거래 플랫폼에서 거래하려고 시도 할 때 전형적으로 볼 수있는 것과 같이 낮은 채움 율은 HFT 전략의 수익성을 파괴합니다.
이 점을 설명하기 위해 위의 전략이 거래 플랫폼에서 구현되어 시장이 제한 가격을 통해 거래 될 때만 주문이 채워지는 경우 결과를 살펴볼 수 있습니다. 그것은 꽤 광경이 아닙니다.
이야기의 도덕은 : 실행 가능한 알파 신호를 포함하는 HFT 거래 알고리즘을 개발하는 것은 그림의 절반에 지나지 않습니다. 이러한 전략을 실행하는 데 사용 된 거래 인프라는 그다지 중요하지 않습니다. 그래서 HFT 기업은 수십억 달러를 들여 최고의 인프라를 개발할 수 있습니다.

세계 금융에 대한 이단의 가이드 : 돈의 미래를 해킹하기.
예술, 운동, 인류학 및 대안 경제에서의 무정부 모험.
2015 년 6 월 17 일 수요일
Algorithmic surrealism : 고주파 거래에 대한 슬로우 모션 가이드.
파트 1 (3500 단어)
고주파 거래에 대한 9 억 마이크로 초의 입문서.
이 문장을 읽으려면 저 지연 (low latency)을 통해 증권 거래소에 연결된 고주파 거래 (HFT) 알고리즘이 필요합니다. 무역 인프라는 아마도 1,000 개의 거래를 만들 수 있습니다.
1.1 : 문맥 안에 HFT두기.
주식 거래가 기본적으로 인간 행위자의 배타적 인 영역이었던 1970 년대의 먼 과거에 시간이있었습니다. 신중하고 장기적인 투자자가 은퇴 기금을위한 주식 포트폴리오를 구입하든 카우보이 투기자를 빠르게 매매하고 있든이 프로세스는 항상 인간의 마음의 속도와 실제로 소요 된 시간에 의해 제한되었습니다 전화를 들고 주문을하십시오. 심지어 가장 빠른 투기꾼조차도 거래를 완료하는 데 수 분이 걸릴 것입니다.
1.2 : 어떻게 생각해야합니까?
1.3 : 기술 거래, 고문 거래, HFT 거래.
이제 한 걸음 물러나서이 활동을 문맥에 넣으십시오. 주식 시장과 같은 금융 시장은 시간이 지남에 따라 수익을 얻을 수있는 권리를 부여하는 계약 인 금융 상품의 매매를 용이하게합니다. 이들은 서로 다른 시간대의 다른 플레이어를 호스트하는 경향이 있습니다. 외환 시장에서는 연금 기금과 같은 거대한 기관 투자가가 있습니다. 그들은 때때로 시장에 도착하여 많은 수의 주식을 사 들여 큰 투자를하며 종종 수년 동안 주식을 보유하려고합니다. 그런 다음 내면의 링에서 더 빠르고 변덕스럽고 선수를 얻습니다. & # 8211; 우리는 그들을 상인이라고 부를지도 모릅니다. & # 8211; 누가 거대한 고래의 더 느린 포드 사이에서 수영하는 민첩한 상어와 같은 시장을 오가며 돈을 번다.
거래의 일반적인 개념을 이해함으로써 시작하십시오 : 금융 거래자는 회사의 주식과 같은 금융 상품을 매매합니다. 그들은 판매하는 것보다 저렴한 가격으로 구매하여 이익을 얻고 자합니다. 이제 기술 거래 이해 : 거래자는 추측의 다른 기술을 가지고 있습니다. 예를 들어, 특정 회사의 기록을 조사하여 평가를 수행하는 데 시간을 소비 할 수 있습니다. 또는 시장에서 다른 거래자의 활동을 분석하여 의사 결정을 내릴 수 있습니다. 다른 거래자가 생성 한 가격, 주문 및 거래량 데이터의 '기술적 분석'은 기술 거래를 유도합니다. 이제는 알고리즘 트레이딩으로 자동화 된 것을 상상해보십시오. 알고리즘이 가격, 주문 및 볼륨 데이터의 유입 스트림을 분석하고 특정 조건 하에서 거래를 수행하도록 기술 거래 프로세스를 자동화하기로 결정할 수 있습니다. 우리는 이것을 알고리즘 거래라고 부릅니다. (참고 : 알고리즘 및 자동 거래를 구별 할 수는 있지만 간단하게 가정 해 봅시다.) 그런 다음 고주파 거래로 가속화되는 것을 상상해보십시오. 자동화 된 알고리즘 거래 프로세스를 극단적 인 속도로 가속화하면, 당신은 고주파 거래를하고 있습니다. 따라서 HFT는 처음에는 매우 빠른 알고리즘 거래로 간주되며, 그 자체는 자동화 된 기술 거래이며, 그 자체가 광범위한 거래의 하위 지점입니다. 예를 들어 조지 소로스 (George Soros)와 같은 사람들이 실제로 느리고 근본적인 거래와 대조를 이룰 수 있습니다 (그와 그의 분석가는 실제로 방에 앉아서 세상을 보면서 큰 돈을 벌 수 있습니다). 마지막으로, 우리는이 장기 거래의 세계를 장기 투자의 세계와 다시 대조 할 수 있다는 것을 기억하십시오. 이것은 장기적이고 연금이 큰 펀드가하는 것입니다. 초기 에코 시스템 유추로 돌아가려면 HFT 회사는 고래 사이의 상어들 사이에서 피라냐와 비슷합니다.
1.4 : HFT 회사를 설립하는 법.
서로 다른 거래 조직이 HFT에 참여하는 이유가 약간 다를 수 있습니다. 예를 들어, 일부 대형 은행은 분산 노즐을 사용하여 소방 호스 제트를 사람들이 마주 치지 않는 훌륭한 시장 안개로 전환하는 것과 같이 큰 주문을 받고이를 소액 주문으로 분해하는 도구로 사용합니다 쉽게 알 수 있습니다. 그러나 많은 HFT 선수는 순수한 단기 투기업자, 전문 독점 거래 회사 및 헤지 펀드입니다. 이 중 하나를 설정하려면 여기에 수행 할 작업이 있습니다.
HFT 기술의 정확한 성격에 관한 현명한 기술 문서가 아닙니다. 당신이 정말로 기술에 관심이 있다면 전문 용어로 가득 찬 엉뚱한 말투와 괴상한 토론이 인터넷에 있습니다. 그러나 당신이해야 할 일의 본질은 중개인과의 거래를 잘라야합니다. 회사와 증권 거래소는 가능한 한 증권 거래소에 가까운 멋진 알고리즘을 제공합니다! 알고리즘이있는 컴퓨터와 교환기 주문 일치 시스템이있는 컴퓨터 사이의 물리적 거리를 최소화해야만 서로가 강렬하고 빛나는 대화를 나눌 수 있습니다.
1.5 : 전쟁의 전자 예술을 완벽하게합니다.
이제는이 회사들이 모두 같은 전략을 사용하지 않는 것처럼 보입니다. 일부는 통계 분석과 다양한 종류의 차용을 사용하는 반면 다른 것들은 독점적으로 시장 미세 구조에서 작동합니다. 전략, 교환 시스템의 친밀한 전자 배짱과 그들이 어쩌면, 음, 활용 될 수 있는지 아는 것 같습니다. 하나는 플래시 거래에 관여 할 수 있는데, 일부는 합법화 된 전면 실행 방식이라고 주장합니다. 주문을하는 시장을 막을 수 있습니다. & # 8221; 주문을 거는 것 & # 8243; (HFT 내부 고발자 Dave Lauer가 금융 DDoS 공격이라고 부르는 것).
대부분의 [HFT]는 매우 간단한 속도 차익 거래 게임입니다. 그들은 선물 시장이나 선물 시장에서 주식을 얻거나 하나의 ECN에서 타격을 입거나 다른 곳에서 매도 / 매수하는 등 주식의 대부분 또는 대부분은 시장에서 주식을 산출하는 리베이트의 일부로 이루어진다. 일부 기업은 밀리 세컨드 (milliseconds)의 모멘텀 트레이딩을하고 있으며, 누군가가 주문과 함께 들어오고 주문에 앞서 뛰어든다는 사실을 깨닫습니다. (시장 진입이 더 빠르기 때문에) 그들은 시장을 1 센트 밀어 원래 구매자에게 판매합니다 & # 8230; 그들은 또한 플래시 주문을 사용하여 큰 주문보다 앞서 뛰어옵니다. 일부는 책의 깊이를 조사하고 무역도 시도합니다. 주식에서 사용하는 몇 가지 전략이 더 있습니다. 또한 일부 기업들은 옵션 시장을 살펴보고 델타 헤저 (Delta hedger)를 구축합니다. 전략의 대부분은 수학이 아니고 시장의 미세 구조와 관련이있다. 이 상점들은 매우 높은 빈도로 판매되는 상점이기 때문에 얼마나 많은 시장과 얼마나 적극적으로 거래하는지에 따라 하루에 수백만 개의 주문이있을 수 있습니다. C ++ 스킬 세트, 소프트웨어 측면에서 API 연결 지식을 필요로합니다. 하드웨어 측면에서는 스택을 우회하고 커널을 속이는 것과 같은 하드웨어 지식이 필요합니다. 또한 네트워크에서 수 밀리 초의 속도로 데이터를 전송할 수있는 길을 찾는 사람을 찾습니다. 그들은 매우 비싸고 특수한 장비를 사용합니다. 빠른 속도의 간단한 스위치는 50K & # 8230; HF 그룹이 사용할 수있는 모든 데이터는 모든 거래자가 사용할 수 있습니다. 차이점은 컴퓨터에서 정보를 받기 전에 해당 정보를 교환한다는 것입니다. 그들이 시장에서 그것을 얻을 수 있고 반응 할 수있는 속도는 차이입니다. 이들은 네트워크와 컴퓨터에서 수 밀리 초가 아닌 한 자리 마이크로 초 대기 시간을 처리하고 있습니다. & # 8221;
1.6 : (좁은) 학술 토론.
YouTube의 모든 비디오 설명, 저널리즘보고 및 HFT에 관한 포럼 토론과는 별도로, 분명히 학술 연구의 본문이 있습니다. Quantumar의 gunsling보다 견고한 주장을 찾고 있다면 & # 823; & nbsp; 어떻게 그것이 & # 8221; 스트리트 스마트 (Street-Smarts)의 경우, 연구 중심 개인은 학술지를 탐색 할 수 있습니다. 놀랍지 않게 금융 및 경제학과에서 연구가 나오고 있지만 다른 몇몇 분야에서도 연구가 진행되고 있습니다.
1.7 : 연구와 로비는 규제 논의에 대한 정보를 제공한다.
HFT에 관한 뉴스의 대부분은 정치적 전투와 규제 당국의 위협에 대한 것입니다. 이론적으로, 규제 논의는 학술 연구에 의해 통보되어야하지만, 당연히 우리는 규제 논의가 로비 활동에 동등하게 통보되고 있다고 의심 할 수도 있습니다.
2 부 (4500 단어)
HFT를 볼 수있는 다섯 개의 프레임.
2.1 : 대리인없는 합리적인 대리인의 멈출 수없는 진도.
HFT의 도덕성에 대한 항소에도 불구하고 또 다른 미묘한 경계가 있습니다. 앞서 언급 한 친 HFT 로비 그룹의 이름을 적어 두십시오. 현대 시장 이니셔티브. 이 이름은 HFT에 대해 우려하는 사람을 현대 진보의 적으로 칠하는 고의적 인 시도로, 보다 효율적이고 이성적인 세계의 필연적 인 승리의 길에 서 있습니다. 첨단 기술의 도그마는 사람들의 비판적 충동을 없애기가 어려운 사회적 악성 코드 조각처럼 우리 사회에 광범위하게 뿌리 내리고 있습니다. '러 다이 트'충동은 강력한 도구에 대한 건전한 회의론으로 축하하기보다는 조롱 받는다.
합리적인 대리인이 아닌 비전에 대한이 비전은 위험에 처한 개인의 미덕을 찬양하는 이상한 조화 인 경제학에 대한 많은 주류 사고를 괴롭 히고있는 동시에 자신과 관련이없는 단순한 인형이 & # 8216; 시장의 & # 8217;
2.2 : 자동화 : 사람들은 큰 (큰) 데이터를 처리하기 위해 로봇을 만듭니다.
HFT 공간에서 전술 한 경제 요원 중 하나가 되려면 세 가지를 습득해야합니다. 첫째, 실제 하드웨어, 케이블 및 전자 레인지 타워와 같은 실제 하드웨어를 마스터해야합니다. 그런 다음, 전선을 통해 이동하는 데이터 스트림을 마스터 링하여 수집하고 효율적인 방식으로 정렬 할 수 있어야합니다. 그런 다음 해당 데이터를 기반으로 수행 할 작업을 알고있는 알고리즘의 마스터가되어야합니다. 이 알고리즘은 시장에서 귀하의 자동화 된 아바타입니다. & # 8216; thinking & # 8217; 그리고 당신을 대신해서 행동하십시오.
2.3 : 자동화 (Automation) : 로봇은 사람들을 위기에 빠트 리기 위해 데이터를 생성한다.
우리는 특정 목적 (운동 기관)을 달성하기 위해 적극적으로 기술을 사용하는 개념을 이해하는 경향이 있지만, 기술이 가져올 수있는 기관의 잠재적 손실을 개념화하는 것이 어렵다는 것을 알게됩니다. 이 현상은 아마도 다음과 같은 상황에서 가장 잘 드러나는 현상 일 것입니다. 나는 일을 가능하게하는 메시지를 보내기 위해이 세상에서 나의 선택 의지를 행사하는 데 사용할 수 있습니다. 동시에, 나는 진정으로 사용하지 않을 선택권이 없다. 사실, 내가 계정이 없다면, 나는 심각하게 무력하게 될 것이다. 놀이에 모순이 있습니다. 나를 사용하는 동안 힘을 실어주는 동시에, 사용을 거부하면 저격을 통해 나를 위협합니다.
2.4 : 위험한 장난감을 가진 소년들과의 연결이 끊어졌습니다.
기계의 급격한 부상 가능성을 우회하여 우리는 지구로 내려 가서 HFT의 인간 세계를 들여다 볼 수 있습니다. 개개인이 누구이며 문화적 역 동성은 무엇입니까?
주식 시장은 힘들다. 그것은 우리에게 빚이있다. 그것은 우리의 실수를 처벌합니다. 다른 사람들은 더 많은 돈과 힘, 더 많은 연결을 가지고 있습니다. 우리는 약자입니다. 우리는 계속 배우고 있습니다. 우리는 혁신합니다. 매일 새로운 싸움입니다. 기술은 우리의 무기입니다. 우리는 수백만 개의 작은 거래를합니다. 우리는 손실을 줄였습니다. 우리는 기회를 확인합니다. 우리는 집중한다. 시장은 맞을 수 있습니다. 우리는 게임을 좋아합니다.
이 평범한 시장과 같은 전투에서의 진술을 평가할 때, 저는 제 2 차 세계 대전 할아버지 시험 (Grandfather Test)을 사용하고 싶습니다. 제 2 차 할아버지 시험에서 제 할아버지가 뭐라고하는지 직접 묻고 싶습니다. 그는 2 차 세계 대전 당시 폭격기 조종사 였고 독일 전역에 총격을 가해 해안선에 불타는 금속 덩어리를 충돌시켰다. 할아버지에게 물어보십시오 : Tradebot의 시장과의 전투에 대해 어떻게 생각합니까?
2.5 : 무의미한 소리의 금융 화.
& # 8216; 재무 관리 & # 8217; 은 다양한 해석이 담긴 용어이지만 전반적인 경제 생활에서 금융 부문의 중요성이 증가하고 일상적인 문화에 금융 부문의 규범과 도덕이 주입되며 이전에 무단 변용 된 것들이 재정적으로 바뀌는 과정을 가리키는 경향이있다 금융 시장에서 거래 될 수있는 제품
소유권이란 누군가가 주장 할 수 있고 다른 사람을 사용에서 제외 할 수 있음을 의미합니다. & # 8216; Ownability & # 8217; 주변에있는 물건으로부터 격리하고 분리 할 수 ​​있어야합니다. 예를 들어, 인클로저의 이동으로 인해 토지를 서로 구분할 수있는 구분 된 소포로 전환하고 개인 소유 인 Investable은 자산을 소유 자산으로 전환하여 시간이 지남에 따라 수익을 제공하는 것을 의미합니다. 한 토지가 소유 할 수 있고 감정적 인 연결성을 가질 수도 있지만 시간이 지남에 따라 생산량을 산출 할 때 '자산'으로 간주하기 시작할 수도 있습니다. 특정한 역사와 삶을 가진 땅이 아니라 일반적인 '투자'로 인식 될 수 있습니다. Tradable은 자산이 다른 사람들에게 전달 될 수 있음을 의미합니다.
나는 농장을 소유하고있다. 나는 그것을 이웃 농장의 몫을 소유 한 음식을 만들기 위해 사용할 수 있습니다. 소규모 민간 농업 회사에서 소유하고있는 농산물 중 일부를 소유 할 수 있습니다. 연례 재정적 배당금을 받고 공개적으로 거래되는 대형 농업 회사의 주식 보고서를 읽습니다. 나는 화폐 배당금을 얻고 증권 거래소의 어느 지점에서든 주식을 다른 사람들에게 팔 수 있습니다 전 세계의 농업 회사 주식을 소유하고있는 거대한 농업 교환 기금 (ETF)에 주식을 가지고 있습니다. 나는 헤지 펀드를 소유하고 있습니다. ETF의 포트폴리오를 신속하게 거래하고 파생 상품을 통해 그러한 ETF에 베팅하는 펀드.
이 두 기술 모두는 일종의 지각력, 외부 현실에 대한 인식 및 그에 대한 추론 능력에 의존합니다. 근본적인 거래의 경우, 그것은 석유 세계에서 새로운 발전에 대한 인식입니다. 기술적 인 거래의 경우에는 다른 거래자들 사이에서 발전하고있는 새로운 경향에 대한 인식입니다.
마지막으로 : 기생 알고리즘 론 초현실주의.
HFT에 대해 생각할 때 공통적으로 발생하는 문제 중 하나는 사람들의 마음이 도망쳐 버리는 것입니다. 그들은 라우터의 거대한 환각적 난제에서 모든 것을 실행하는 악성 알고리즘으로 극단적 인 시장 붕괴에 대한 전망을 갖고있는 것처럼 얼마나 외계인인지 공황 상태에 빠지게됩니다.
나에게, HFT에 관한 정말로 흥미로운 질문은 그것이 시장을 방해하는지 아닌지에 대한이 진부한 고정이 아니다. 그것은 문화적, 정치적 요소입니다. 그렇게 말도 안되는 것을 합법적으로 보는 방법입니다. 그리고 그것의 순수한 물리적 성질입니다. '에머 머럴 (ephermeral)'처럼 보이지만 사실상 의미없는 활동에 참여하기 위해 거대한 현실 세계 기반 시설에 의존합니다. 그리고 그것은 지리입니다. 그것은 거리와 시간을 없애려고 시도하는 기술 집합이지만 거리와 시간의 인식은 장소 간의 차이의 두 가지 주요 구성 요소입니다. 거리 감각과 거기에 도착하는 데 필요한 시간을 제거하십시오. 동시에 많은 장소에 존재한다는 동질성 환상을 만들 수 있습니다. 여러 글로벌 시장을 관장하는 글로벌 HFT 회사의 컴퓨터 인터페이스는 신속한 균질화의 에이전트입니다.
추가 읽기 : 최신 HFT 정보를 따르는 사람들.
그리고 마지막으로.
이 조각들은 나에게 오래 쓸 수 있기 때문에, 계속 진행중인 Creative Commons의 글을 쓰고 싶다면 저에게 가상 맥주를 사주세요. 건배!
16 개의 댓글 :
안녕하세요, 브렛, 상당히 광범위한 작품으로, 저에게 느낌을 남겨주세요, 왜 도대체 나는 무역하려고 애쓸까요. Michael Lewis의 Big Short는 큰 충격이었습니다. 이 사업이 얼마나 더러운 지 잘 읽었습니다.
네, 이 특별한 주제에 대해서도 Flash Boys 책을 확인하십시오. 건배.
이 성명서에 대한 재미있는 점은 & quot; 나는 항공 우주 엔지니어가 매우 복잡하고 기술적으로 어떻게 하는지를 말할 수는 없지만 그럼에도 불구하고 원칙적으로하는 일을 이해하고 있음을 의미합니다.
그들이 메이슨을 할 거라 확신합니다. 여기서 요점은 컴퓨터가 항공 우주 공학에 관계가 있는지 여부가 아니라 항공 우주 공학의 최종 목표를 직관적으로 파악하고 있다는 점입니다 (우리는 종종 HFT를 사용하지 않습니다)
모든 거래에는 거래하고자하는 두 당사자가 있으며, 회고에서는 항상 승자와 패자가 있습니다. 따라서 HFT는 많은 돈을 얻거나 아주 빨리 풀 수 있습니다. 소위 상인으로서 당신은 한번도 언급하지 않은 것에 충격을 받았습니다.
이것이 전적으로 관련성이있는 이유인지 잘 모르겠습니다. 죄송합니다. 이 작품은 HFT로 돈을 잃을 수 없다고 말하지 않습니다.
내가 빵 대신 내 빵을 돈으로 바꿀 때 누가 승자이고 누가 패자인가?
환상적인 작가가되어 정말 재미있었습니다. 감사.
벤이 말하려는 그런 종류의 건배!
이 의견은 작성자가 삭제했습니다.
잘 쓰여지고 마지막에 생각을 자극하는 점들을 만듭니다.
내가 읽은 고주파 거래에 대한 최고의 소개. 훌륭한 기사 .. 폴.
큰 조각, 고마워!
다우 존스 고주파 거래 플랫폼에서 거래되는 통화 옵션의 표준 기간은 얼마입니까?